De literatuur documenteert het empirische feit dat verwachtingen en waarderingen van activa, gebaseerd op prijzen of rendementen, van elkaar verschillen. Wij onderzoeken de cognitieve basis van dit verschil door een model te ontwikkelen dat een dergelijke kloof kan verklaren. Binnen dit kader schatten we de coderingsruis die voortkomt uit verwachtingen en waarderingen gebaseerd op prijzen en rendementen. Deze bevindingen hebben waardevolle implicaties voor het begrijpen van hoe investeerders verwachtingen vormen.